선방한 美 서비스업 지표가 반등의 발판 역할 "경침체 우려 일부 불식"

본격적인 반등은 연준 통화완화 정책·경제지표 뒷받침돼야

엇갈린 단기바닥 전망 "코스피 2,600 지지선" vs "최악의 경우 2,250 이후 반등"



    (서울=연합뉴스) 조성흠 이민영 기자 = 국내 증시 전날 사상 최악의 폭락  장세

를 불러온 공포와 불안감에서 벗어나 안정세로 전환할지 주목된다.

    전문가들은 전날의 하락을 "비이성적 공포"의 결과로 분석하고, 이번 폭락을 초

래한 일부 데이터를 뒤집을 경기 지표들이 나오면서 불확실성이 해소될 경우 회복의

실마리를 찾을 것으로 진단했다.

    6일 국내 증시에선 코스피와 코스닥 시장이 동시에 급반등하면서  프로그램매수

호가 일시효력정지(사이드카)가 발동됐다. 양 시장에서 동시에 매수 사이드카가  발

동된 것은 2020년 6월 이후 4년 2개월 만이다.

    이후에도 코스피는 2~3%대, 코스닥 지수는 4~5%대 상승세를 유지하는 등 전날의

폭락세는 일단 진정된 모습이다.

    간밤 발표된 미국 서비스업 지표가 예상에 부합한 수준으로 나타나면서 분위기 

반전의 발판 역할을 한 것으로 보인다.

    미국 공급관리협회(ISM)의 7월 서비스업 구매관리자지수(PMI)는 직전월(48.8)  

보다 2.6포인트 오른 51.4를 기록하며 업황 확장세를 나타냈다. 한달 만에 경기  확

장·위축을 가르는 기준선 "50"을 회복하면서 시장 예상치(51.4)에도 부합했다.

    뉴욕 증시는 3대 지수가 경기침체 우려와 주말 발생한 여러 악재가 겹치면서 급

락세를 지속했지만, 장중 서비스업 지표를 확인하면서 초반의 "패닉셀" 양상은 진정

되는 모습을 보였다.

    "공포지수"로 불리는 시카고옵션거래소(CBOE) 변동성 지수(VIX) 역시 개장 직후

65.73까지 치솟으며 패닉 양상을 보였으나, 장중 서비스업 PMI 발표 후 다소 누그러

져 전장보다 65% 가까이 오른 38.57을 기록했다. 

    양해정 DS투자증권 연구원은 "전날 폭락이 굉장히 이례적 사례라 반등이 나올  

수밖에 없는 구조였다"며 "게다가 간밤 미 서비스업 지표가 잘 나온 결과 바로 반등

이 나온 것으로 보인다"고 풀이했다.

    조재운 대신증권 연구원은 "최근 고용 지표의 부진이 미 경기에 대한 의구심을 

키웠으나 이번 (서비스업) 지표로 이런 우려를 일부 불식했다"며 "최근 실업률 상승

이 수요 감소보다는 공급 증가가 원인일 가능성이 커졌다. 허리케인 등 일시적 요소

도 가세한 결과로 고용에 대한 우려가 과도했을 가능성이 있다"고 분석했다.

    그러나 본격적인 시장의 반등 조건은 시장의 불안을 불식할 만한 미국 경제지표

와 통화정책이 될 것이라는 관측이 나온다.

    이은택 KB증권 연구원은 "이번 폭락의 원인이 경기침체든 엔 캐리  트레이드(엔

화를 저리로 빌려 고수익 자산에 투자) 청산이든 "펀더멘털"이 아닌 "불안"이  촉발

했다는 점은 같다"며 "미 연방준비제도(Fed·연준)이 과감한 통화완화 정책으로  불

안을 잠재우고 경기에 자신감을 갖도록 확신을 심어줘야 한다"고 말했다.

    마침 오스탄 굴스비 시카고 연방준비은행(연은) 총재도 전날 "고용, 물가, 금융

안정 중 어느 하나라도 악화하고 있음을 나타내는 경제 여건들이 줄이어 집단으로(c

ollectively) 들어오기 시작한다면, 우리는 문제 해결에 나설 것"이라고 강조했다.



   강재현 SK증권 연구원은 이에 대해 "경기든 시장이든 문제가 크게 발생했을 때  

대응 여지가 있음을 보여준 것"이라고 긍정적으로 평가했다.

    나아가 "현재의 극단적 위험 회피 분위기는 이번 미 서비스업 지수처럼 양호한 

지표 확인을 통해 침체 걱정을 덜어낼 수 있다면 점진적으로 완화될 것"이라며 다음

주 초 공개될 미국 실물지표가 단기적인 분수령이 되고, 내달 초 구매관리자지수(PM

I) 및 고용 지표 발표가 반등의 포인트가 될 것으로 예상했다.    

    그럼에도 불구하고 시장 변동성이 극대화한 상황이어서 단기 바닥에 대한  예상

은 엇갈리고 있다.

    변준호 IBK투자증권 연구원은 현재 수출 환경에서 코스피 적정 수준을 약 2,624

로 추산하고 코스피가 2,600~2,650까지 반등할 수 있을 것으로 기대했다. 

    지난 2거래일 동안 낙폭인 336포인트에서 중간 수준인 50%가량의 되돌림이 발생

할 수 있고, 올해 코스피 시초가인 2,645가 저항대로 작용할 수 있다는 점을 전망의

근거로 제시했다.

    양해정 DS투자증권 연구원은 "코스피가 주가순자산비율(PBR) 0.8배선까지 밀린 

만큼 바닥에 거의 다 왔다고 본다"며 "회복이 V자라기보다는 중간에 차익실현  구간

이 있을 수 있겠지만 PBR 0.9배를 기준으로 2,600선이 지지선이 될 것"이라고  내다

봤다.

    반면 최악의 경우 코스피가 전날 수준 또는 그 아래로 떨어질 수 있다는 우려도

여전하다.

    곽병열 리딩투자증권 연구원은 "코스피의 PBR 저점은 선행지수상 경기저점과 일

치했는데, 이번의 경우 선행지수 상승 중 급락한 이례적 상황"이라며 "2008년  금융

위기 및 선행지수 저점 부근의 코스피 PBR 저점은 0.8배였다. 어제 2,441 기준 코스

피 PBR이 0.87배까지 후퇴한 점을 고려하면 최악의 경우 2,250 전후에서 저점  테스

트 및 기술적 반등을 시도할 것"이라고 말했다.

    김석환 미래에셋증권 연구원은 "일단 코스피가 PBR 0.8배와 연중 저점이었던 2,

430에서 단기 지지력을 확보한 것으로 보인다"며 "향후 리스크는 이 저점이 깨질 때

가 될 것"이라고 말했다.

    josh@yna.co.kr

(끝)





<저 작 권 자(c)연 합 뉴 스.  무 단  전 재-재 배 포,  AI  학 습  및  활 용 금 지.>